C’est le genre de retournement de situation qu’on n’aurait pas osé scénariser. Après des semaines de surenchères, de contre-offres et de communiqués de presse sortis à des heures impossibles, Netflix abandonne la course au rachat de Warner Bros. Discovery. Et c’est Paramount Skydance qui repart avec le trophée, mais délesté de 110 milliards de dollars.
Netflix lâche l’affaire, et Wall Street applaudit
Jeudi soir, après la clôture des marchés américains, Netflix a publié un communiqué lapidaire mais sans équivoque. Ses co-PDG Ted Sarandos et Greg Peters ont expliqué qu’ils avaient “toujours fait preuve de discipline“, refusant de se laisser embarquer dans une guerre d’enchères à coup de milliards pour un groupe dont la santé financière laisse à désirer. “Au prix nécessaire pour s’aligner sur la dernière offre de Paramount Skydance, l’opération n’est plus financièrement attractive“, ont-ils tranché. La réaction des marchés n’a pas tardé. En quelques minutes, l’action Netflix bondissait de près de 10 % dans les échanges post-clôture.
Cinq mois de feuilleton hollywoodien
Pour comprendre pourquoi c’est un tel séisme, il faut retracer rapidement le fil de cette saga qui dure depuis septembre 2025. C’est Paramount Skydance qui avait tiré le premier, en formulant une offre de rachat sur l’ensemble de Warner Bros. Discovery. NEtflix était entré en scène début décembre, en annonçant un accord avec le conseil d’administration de WBD pour 82,7 milliards de dollars, mais seulement sur une partie des actifs, à savoir le studio Warner Bros. et la plateforme HBO Max.
Le problème, c’est que Paramount Skydance ne s’est jamais couché. La société dirigée par David Ellison a continué à négocier en coulisses. Et en début de semaine, l’entreprise a relevé son offre à 31 dollars par action, valorisant l’ensemble du groupe à environ 110 milliards de dollars, dette incluse. Le conseil d’administration a finalement donné quatre jours à Netflix pour s’aligner ou plier bagages. Après s’être emballé dans sa communication depuis quelques mois, le N rouge a finalement choisi de se retirer.
Ce que Paramount rachète vraiment
Concrètement, si le vote des actionnaires de WBD confirme l’opération lors de l’assemblée générale extraordinaire prévue le 20 mars prochain, Paramount Skydance mettra la main sur un ensemble colossal : le studio Warner Bros., mais aussi la plateforme de streaming HBO Max, et un bouquet de chaînes câblées dont CNN, TNT, TBS ou encore Discovery.
Reste la question épineuse du financement. Paramount va devoir s’endetter massivement pour absorber une entreprise six fois plus grosse qu’elle. Et il s’engage également à payer les 2,8 milliards de dollars d’indemnité de rupture que Warner avait promis à Netflix en cas de non-réalisation de leur accord initial. Autant dire que l’addition finale sera salée.
Paradoxalement, ce revers pourrait bien être une bonne nouvelle pour Netflix. Le groupe veut prioriser la croissance organique, et prévoit d’investir environ 20 milliards de dollars dans la production de films et de séries cette année. Un pari moins risqué qu’une fusion.
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