GameStop rêvait de changer de catégorie. L’enseigne américaine, devenue célèbre bien au-delà du jeu vidéo grâce à la folie des « meme stocks » en 2021, a proposé de racheter eBay pour 56 milliards de dollars. Une offre à 125 $ par action, composée pour moitié de cash et pour moitié d’actions GameStop.
La bataille n’est pas terminée pour autant
Petit détail qui a son importance : GameStop pèse actuellement environ 10 à 11 milliards de dollars en Bourse, contre près de 45 milliards pour eBay. En gros, c’est un peu comme si une petite chaîne de magasins annonçait vouloir racheter Carrefour grâce aux ventes de Funko Pop.
Sans grande surprise, eBay a poliment — enfin, assez poliment — fermé la porte. Dans une lettre adressée à Ryan Cohen le patron de GameStop, le président du conseil d’administration Paul Pressler explique que l’offre n’est « ni crédible ni attractive ». Le groupe évoque plusieurs inquiétudes : le financement de l’opération, les risques liés à l’intégration des deux entreprises et même la gouvernance de l’enseigne de jeux vidéo.
Le plus compliqué dans cette histoire reste probablement l’argent. GameStop a expliqué vouloir emprunter 20 milliards de dollars pour aider à financer le rachat… mais Ryan Cohen n’a pas vraiment détaillé où il comptait trouver le reste. Ce qui a eu tendance à rendre les investisseurs légèrement nerveux.
Le boss de GameStop assure pourtant avoir une vision très claire. Selon lui, les boutiques américaines de l’enseigne pourraient devenir des centres d’expédition pour eBay, ou encore servir à authentifier des objets de collection vendus sur la plateforme. L’idée n’est pas totalement absurde : GameStop mise énormément sur le marché du rétro gaming et des produits collectors depuis plusieurs mois.
L’entreprise cherche aussi à tourner la page de certaines expériences moins heureuses. Après avoir tenté sa chance dans les NFT, GameStop s’est recentré sur les jeux rétro et les objets de collection. En parallèle, le groupe continue de fermer des magasins : plus de 400 boutiques ont disparu récemment afin de réduire les coûts. Ryan Cohen, lui, vise très haut. Son plan de rémunération pourrait lui permettre de toucher jusqu’à 35 milliards de dollars en actions s’il réussit à faire grimper la valorisation de GameStop à 100 milliards. On en est encore très loin.
L’histoire n’est peut-être pas terminée pour autant. Ryan Cohen pourrait tenter de contourner le conseil d’administration d’eBay en s’adressant directement aux actionnaires. Une autre possibilité serait de lancer une bataille boursière pour remplacer certains administrateurs par des profils favorables à l’opération. Ce genre de manœuvre peut toutefois prendre énormément de temps.
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